英超俱樂部借錢過日子：熱刺又去麥格理銀行“提現(xiàn)”

劇情重演：熱刺的“信用卡套現(xiàn)”已經玩成了連續(xù)劇

2026年8月21日，倫敦——熱刺CEO維納伊·文卡特沙姆再次走進麥格理銀行倫敦分行，簽下了一份新的貸款備案文件。這不是熱刺第一次這么干了——去年8月，他們就從麥格理銀行借了9000萬英鎊，提前支取了未來的英超聯(lián)賽獎金和電視轉播收入。 今年，同樣的時間，同樣的銀行，同樣的操作，熱刺又來“提現(xiàn)”了。

從專業(yè)術語角度來看，這叫應收賬款保理業(yè)務——通俗地說，就是把還沒到手的“工資條”拿去銀行抵押，提前把錢花掉。 許多英超球隊都這么干過，但熱刺已經把這事干成了年更連續(xù)劇，比某些美劇更新還準時。

一句話總結熱刺的財務操作：這就像你每個月工資還沒發(fā)，但已經把手里的信用卡刷爆了，于是跑去銀行預支下個月的工資來填坑。熱刺把這項技術玩得爐火純青，堪稱英超“應收賬款保理業(yè)務”的課代表。

熱刺的錢袋子到底怎么了？從“富得流油”到“口袋空空”

1. 現(xiàn)金余額：2040萬鎊的“活期存款”

截至2025年6月底，熱刺手頭僅有2040萬英鎊現(xiàn)金，兩年內減少近1.8億英鎊。別誤會，這2040萬英鎊不是熱刺的零花錢，而是他們賬戶上所有的“活期存款”。

與此同時，他們欠其他俱樂部的轉會凈付款高達2.428億英鎊，這是足壇最大的數(shù)字之一。 一邊是口袋快見底，一邊是欠款堆成山，熱刺的現(xiàn)金流管理就像在鋼絲上跳舞——還得跳得優(yōu)雅。

2. 股東輸血：ENIC家族終于坐不住了

在歷經二十年的節(jié)儉后，持有熱刺多數(shù)股權的ENIC公司如今正在瘋狂注資。僅過去18個月內，大股東劉易斯家族就提供了2.35億英鎊現(xiàn)金，其中最近一次是上個月的1億英鎊增發(fā)。

這就像你那個一直說“咱們家要省著點花”的老爸，突然有一天打開保險柜說：“孩子，拿去吧，別再網貸了。”

3. 連續(xù)虧損：六年連虧創(chuàng)紀錄

熱刺2024-25賽季財報顯示，稅前虧損高達1.206億英鎊，創(chuàng)下隊史紀錄。這已經是俱樂部連續(xù)第六個賽季出現(xiàn)虧損，成本增長超過收入增長，這是熱刺從未遇到的新悖論。

曾經的“精打細算模范生”，如今成了“虧損專業(yè)戶”。

熱刺的“豪賭”：花未來的錢，買現(xiàn)在的球員

1. 豪擲2.67億歐，簽下“三巨頭”

今年夏天，熱刺雖然只引進了三名付費球員，卻以2.67億歐元的總花費力壓皇馬的2.25億歐元，成為英超夏窗引援效率最“壕”的球隊之一。 具體來看：

• 托納利1億英鎊，從紐卡斯爾聯(lián)簽下意大利中場，成為熱刺今夏標王
• 馬修斯·費爾南德斯8500萬英鎊，從西漢姆聯(lián)引進葡萄牙中場
• 范?？?/strong>5200萬英鎊，從布萊頓簽下荷蘭中衛(wèi)

這三筆引援，幾乎掏空了熱刺的未來預算。但通過出售羅梅羅、武什科維奇等8名球員，熱刺回收了1.437億英鎊，凈投入控制在9000萬鎊左右。

2. 提前支取未來的獎金：這操作像極了“超前消費”

熱刺去年提前支取的9000萬英鎊貸款，本質上就是用未來的英超獎金來支付現(xiàn)在的引援費用。今年他們再次操作，很可能是為了支付托納利、馬修斯·費爾南德斯、范海克等新援的轉會費，或者維持球隊的日常運營。

這種操作，像極了貸款買房，然后用未來的收入還月供。如果房價（即球隊成績）漲了，就是一筆好投資；如果房價跌了（降級了），那麻煩就大了。

五大聯(lián)賽的“財務眾生相”：英超瘋狂燒錢，德法在“賣血”

1. 英超：全球最“壕”聯(lián)賽，沒有之一

英超2026年夏窗轉會總支出已突破24.53億歐元——這個數(shù)字超過了意甲、西甲、德甲、法甲四大聯(lián)賽的轉會支出總和。 今夏全歐轉會費破億的4筆交易中，英超獨占3席，凈支出超10億歐元。

英超的“鈔能力”來自哪里？答案是轉播權。英超2024-2027年新周期，全球版權總價值高達122億英鎊，本土轉播權4年合約價值67億英鎊。更關鍵的是分配機制——英超采用均等化集體分紅模式，一半本土轉播收入由20支球隊平均分配。這意味著英超不只是豪門有錢，連升班馬一踏進英超大門，就拿到了世界上最值錢的俱樂部聯(lián)賽分紅權。

2. 西甲：皇馬巴薩的“雙寡頭”游戲

西甲最大的底牌依然是皇家馬德里和巴塞羅那。尤其皇馬，早已不只是靠足球比賽賺錢。伯納烏完成大規(guī)模改造之后，比賽日、商業(yè)活動、旅游、演唱會、贊助全部被打包開發(fā)，俱樂部每年僅贊助以及球場升級帶來的相關商業(yè)收入，就超過5.9億歐元。

巴薩同樣在走這條路。電視收入增長有限，那就想辦法從球場、贊助和球迷身上開發(fā)更多收入。一座坐滿人的球場，早就不只是賣門票那么簡單——VIP包廂、餐飲、周邊、球場參觀、旅游、商業(yè)活動，甚至球迷產生的數(shù)據(jù)和內容，全都可以變成錢。

3. 德甲：票價親民，但商業(yè)變現(xiàn)能力有限

德甲走的是另一條路。德國足球票價相對友好，現(xiàn)場觀賽文化又特別強，多特蒙德、拜仁這些球隊的主場常年座無虛席。如果只看上座率，德甲絕對是世界頂級。

可問題在于，人坐得多，并不代表賺得一定最多。英超票價更貴，企業(yè)包廂和高端商業(yè)服務做得更加成熟，所以同樣是一場滿座比賽，最終進賬往往還是英格蘭俱樂部更多。此外，德甲受50+1政策限制，外來資本很難無限制投入，轉會市場整體處于凈輸出狀態(tài)——2026夏窗德甲凈收入1.01億歐元。

4. 意甲和法甲：日子越來越難過

意甲和法甲如今面臨的處境，要嚴峻得多。意甲最新一輪國內電視版權合同價值預計下降了大約3%。法甲更慘，電視版權價值縮水大約20%。 法國足球甚至已經開始嘗試直接面向消費者的D2C轉播模式——就是盡量減少對傳統(tǒng)電視平臺的依賴，自己想辦法把比賽賣給球迷。

意甲2026年夏窗轉會投入約8.156億歐元，法甲約3.828億歐元，與英超的23億歐元相比，差距懸殊。

英超的“財務規(guī)則”悖論：越管越有錢？

1. 新規(guī)則：成本比率規(guī)則（SCR）

自2026/27賽季起，英超正式啟用陣容成本比率規(guī)則（SCR）——俱樂部用于球員轉會費和工資的支出，不得超過足球營收與球員交易利潤之和的85%。

如果只看字面，這個規(guī)則并不寬松。但規(guī)則的實際效果，完全取決于收入基數(shù)有多大。德勤的數(shù)據(jù)顯示，2024-2025賽季英超BIG6平均營收達到6.35億英鎊。新規(guī)則名義上比舊規(guī)則嚴格，但因為英超收入基數(shù)大幅上漲，換算后的可投入空間反而被動擴容，對營收極高的豪門幾乎沒有實質性限制。

2. 規(guī)則的“馬太效應”

結果就是：規(guī)則沒有限制住聯(lián)賽整體轉會熱度，反而催生了更活躍的內部轉會循環(huán)。英超中下游球隊為了滿足成本比率，持續(xù)出售核心球員給豪門，回籠的資金又可以繼續(xù)從其他聯(lián)賽引援。

用一句話總結：英超的財務規(guī)則，表面上是在“管”，實際上是在“促”——讓富的更富，讓窮的也不至于餓死，但窮的必須把好球員賣給富的。

熱刺的“降級危機”：如果真掉到英冠，會怎樣？

1. 收入驟降，但工資不減

熱刺上賽季在英超排名第17位，驚險保級，僅獲得1080萬英鎊的排名獎金。但如果沒有降級，他們本賽季預計可以獲得約2億英鎊的電視轉播收入，包括歐冠的7400萬英鎊。如果降級，轉播收入將驟降至僅5500萬英鎊。

更可怕的是，熱刺的工資支出在英超中算高的。如果降級，雖然大部分球員的工資會減半，但熱刺的工資支出仍將創(chuàng)下降級球隊的最高紀錄。這就像你失業(yè)了，但房貸還得還，而且房貸數(shù)額比其他失業(yè)者都高。

2. 商業(yè)收入：英超的“護城河”

不過，熱刺也有一張“保命牌”——商業(yè)收入。據(jù)接近俱樂部的人士透露，熱刺的財務狀況相對而言得到了較好的保障。他們與耐克的球衣和周邊商品合同在2024-25賽季帶來了8600萬英鎊的收入，在歐洲足壇排名第七。即便降級，熱刺的商業(yè)收入仍將遙遙領先于其他降級俱樂部。

簡單說，如果熱刺降級，他們將成為英冠聯(lián)賽的“土豪”——開著法拉利去參加自行車賽，雖然尷尬，但至少車夠快。

結語：熱刺的“財務魔術”還能玩多久？

熱刺的財務操作，本質上是一場“用未來的錢，賭現(xiàn)在的成績”的豪賭。他們提前支取未來的英超獎金，用這筆錢來買球員、付工資、維持運營。如果賭贏了，成績提升，收入增加，一切皆大歡喜；如果賭輸了，成績下滑，收入減少，麻煩就大了。

而放眼整個五大聯(lián)賽，英超的“鈔能力”正在形成一個自我強化的正向循環(huán)：均等化轉播分紅讓所有球隊都具備充足的轉會預算 → 聯(lián)賽整體競技水平保持高位 → 全球版權價值持續(xù)上漲 → 收入分母繼續(xù)擴大 → 財務規(guī)則實際天花板不斷上移 → 激勵俱樂部持續(xù)投入引援。

其他四大聯(lián)賽，則處于完全不同的境遇：德甲、法甲受政策和營收天花板限制，長期處于“賣核心球員換現(xiàn)金流”的人才輸出狀態(tài)；西甲、意甲在有限預算里艱難完成陣容迭代。

用一句話來總結熱刺的現(xiàn)狀：開著豪車，住著豪宅，但每月靠刷信用卡度日。如果車能開進歐冠，信用卡就能還上；如果車開進了英冠，那信用卡恐怕就要逾期了。

最后，送熱刺一句“忠告”：別光顧著在麥格理銀行“提現(xiàn)”，也別忘了，銀行的錢，終究是要還的。